近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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