随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。塑料是不是绝缘体

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益塑料是不是绝缘体(yì)市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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