昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmtóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(su37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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